【地产建筑】LPR进一步下调， 国常会支持一城一策信贷政策——行业周报-20220828

1、核心观点：LPR进一步下调，国常会支持一城一策信贷政策

央行8月LPR报价如期下调，2022年以来5年期以上LPR报价已经下调三次，累计下调35BPs。同时国常会指出允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，多地首套房贷利率跟随LPR同步下调至历史最低的4.1%。当前政府稳地产态度明确，各地因城施策持续放松地产调控，在中央多部门出台保交楼措施后，湖北、南宁等地均在筹备纾困基金落实项目交付。多重措施作用下，需求端悲观情绪或将逐步修复，但市场的全面恢复仍需时日。我们预计后续政策面持续宽松，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

2、政策端：LPR利率再迎新低，多地优化放松购房政策

中央层面：8月LPR非对称降息，1年期LPR和5年期LPR累计分别下降15个基点和35个基点。国常会指出允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。多部门出台措施呼吁通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。

地方层面：西安、常州等地优化限购政策，上海优化临港新区购房政策。温州放宽落户门槛，南京积分落户新政开始实施。河北、安徽、广州等地加大对保障性住房贷款投入，深化落实保障性住房政策。LPR公布下调后，南京、合肥、常州、无锡、徐州、福州等多城房贷利率跟随LRP同步下调至首套最低4.1%，二套最低4.9%。

3、市场端：二手房市场持续回暖，土地成交面积同比增长

销售端：2022年第34周，全国64城商品住宅成交面积343万平米，同比下降36%，环比下降1%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达13740万平米，累计同比下降36%，一二线城市累计成交表现好于三四线。全国23城二手房成交面积为131万平米，同比增速2%，前值21%；年初至今累计成交面积4299万平米，同比增速-24%，前值-25%。

土地端：2022年第34周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3408万平方米，成交土地规划建筑面积2916万平方米，同比增加28%，成交溢价率为6.2%。一线城市成交土地规划建筑面积147万平方米，同比增加25%；二线城市成交土地规划建筑面积845万平方米，同比增加49%；三线城市成交土地规划建筑面积1924万平方米，同比增加21%。

4、融资端：国内信用债发行同比环比减少，海外债无新增发行

2022年第34周，信用债发行45亿元，同比减少67%，环比减少21%，平均加权利率3.21%，环比减少75BPs；海外债无新增发行。

风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。