1、火电板块Q3业绩修复逻辑逐步印证。随着长协新政策的实施以及监管和处罚力度的进一步增强，长协煤履约率有望持续提升。市场煤方面，Q3煤炭库存维持高位，市场煤价格上涨动力不足。2、Q4：迎峰度冬压力较大，火电发电量有望持续增长。从电力需求端看，今冬用电量和用电负荷或将进一步提升。从电力供应端来看，迎峰度冬的难度往往大于迎峰度夏。3、中长期：电力硬缺口叠加政策加码，看好板块业绩持续兑现。逻辑一：用电紧张或将常态化，火电在中长期仍是不可或缺的主力电源。逻辑二：电力供需偏紧背景下，省间电力现货高价交易或将反复出现，电力富裕省份发电机组或深度受益。逻辑三：政策端从量价端持续加码。规模的角度看，火电审批及建设重新提速。建议关注【【国电电力(600795)】(行情600795,诊股)】【华电国际(行情600027,诊股)】【华能国际(行情600011,诊股)】【大唐发电(行情601991,诊股)】【内蒙华电(行情600863,诊股)】和【建投能源(行情000600,诊股)】等。