近期国内整体需求偏弱，下游消费缓慢恢复，中游新兴产业增速维持强劲，上游资源品价格多数偏弱。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格多数偏弱。煤炭、钢铁、建材行业仍处于低位震荡，逐步复苏的过程中。化工产品价格分化，但原油价格持续走低，有色金属价格多数调整，铜铝价格震荡下跌，稀土价格持续回落，仅碳酸锂价格维持上涨走势。（2）中游行业中，以光伏、动力电池为代表的新兴产业增速依然强劲，但半导体销售增速继续回落。传统制造业企稳回升，重卡销量同比跌幅大幅收窄。但交通运输行业景气度下降，快递行业业务量及收入小幅回落，海运SCFI指数大幅下跌。（3）下游消费行业缓慢复苏。商贸零售、家用电器同比增速回升，新能源车销量较高增速增长，食品饮料价格与肉价维持上涨。但地产开发投资持续探底，消费电子产量跌幅持续扩大。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。