8月中报披露刚过,近五十家研究所和买方投资机构齐赴烟台,密集调研了白羽鸡上下游全产业链四家上市公司,分别是益生股份（002458）、民和股份（002234）、【仙坛股份(002746)】（002746）和春雪食品（605567）,此四家上市公司产能可谓占据中国白羽鸡行业半壁江山。四家上市公司除益生股份董事长缺席调研活动,另外三家上市公司均由董事长亲自出席。从机构的调研热情和刚刚披露的半年报来看白羽鸡行业拐点或已现,相关公司盈利或已反转。

众所周知,鸡肉在我国消费占比较大。相比于牛肉和猪肉,鸡肉蛋白质含量较高且富含人体必需的多种氨基酸,具有独特的营养价值和功能。白羽鸡胸、鸡腿肉因其脂肪含量较少,蛋白质含量较高的特点,常被制作成即食鸡胸肉来满足上班族低脂健康的饮食需求。近年来,禽肉在我国肉类消费中占比不断提升,2021 年占 比达到 26.50%。白羽鸡乃鸡中之王,白羽鸡营养丰富,我们将从机构的调研路径来看谁才是“白羽鸡王“。

仙坛股份定增规模翻倍或将跑赢此轮鸡周期

从四家公司近四年的利润情况来看,周期性的白羽鸡行业利润非常可观,益生股份随着周期波动,业绩弹性最强,2019年净利润21亿元,其后依次是民和、仙坛、春雪。可见抛开收入规模来看,白羽鸡养殖行业上游周期波动性最强,随着行业周期到来,益生股份在周期的上涨中将表现出来更强的利润弹性。

如果叠加销售收入,仙坛股份在调研中表示2024年将再造一个仙坛,所谓再造仙坛可能意味着营收翻倍,其营收规模再2024年将达到70亿左右,回顾下仙坛股份在2020年12月份完成定向增发,从2021年年报收入规模仙坛达33亿,益生股份20亿收入,【民和股份(002234)】17亿收入,春雪食品20亿收入,营收规模差距不是特别明显。而随着中报的披露,仙坛股份营收规模在2022年继续持续放大,截止2022年中报20亿营收同比增长近40%,益生股份中报营业收入8.55亿同比下滑28%,民和股份6.39亿同比下滑38%,春雪食品中报营业收入11.23亿,同比增长13%。从收入规模来看,仙坛的营收规模由于在行业底部做了一轮增发,其收入并没有因为行业周期下滑而减少,从周期高点的相近营收到2022年中期,仙坛营收已经是益生股份的两倍多,民和的三倍多,春雪的不到两倍,调研中仙坛股份强调所谓的“小步慢跑“对比其他三家一点也不慢步子也不小。

因此,我们不难看出随着行业的持续反转,仙坛股份产能得逐步释放,其在规模和利润上也将在这一轮中跑赢市场。