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塑料复合铜箔为新型锂电池负极集流体,对传统电解铜箔替代空间广阔,随产业链技术发展,复合铜箔渗透率有望提升,乐观预计下2025年复合铜箔市场空间有望达290亿元。目前PET复合铜箔市场关注度较高,建议关注PET复合铜箔产业链中基材、设备与辅材等环节相关公司。
▍塑料复合铜箔为锂电池负极集流体新型材料。
传统锂电池负极集流体为电解铜箔,而塑料复合铜箔为铜-高分子-铜“三明治”复合结构,为以高分子为基材,两侧镀铜的新型负极集流体材料。基材可以选取PET、PVC、PI、PP等高分子材料,有机高分子材料具备绝缘性和柔韧性,能够在安全性和能量密度上对于锂电池进行性能改善,缓解锂电池安全与续航“焦虑”问题。
▍复合铜箔提质增效,对传统电解铜箔替代空间广阔。
目前市场对于PET复合铜箔关注较高,PET复合铜箔能够提升锂电池安全性与能量密度,目前处于规模化与产业化前夕。在未来规模产业化下,良品率提升和设备技术不断迭代,预计其制造成本可降低至3元/平米以下,相较于传统锂电铜箔具备良好的竞争优势。我们认为PET复合铜箔的产业化前景向好,对其解决电池本征安全问题充满信心,看好PET复合铜箔对于传统锂电池用电解铜箔的替代空间,我们乐观预计下,2025年PET复合铜箔市场空间有望达约290亿元。
▍复合铜箔兴起对应技术与材料的迭代升级,上下游合作加速产业化进程。
目前塑料复合铜箔产业仍处于送样测试与反馈改进的过程,对于塑料薄膜热收缩性、平整度等关键材料指标,真空镀温度控制、镀膜速度等关键技术参数等均有待改良,相关材料与设备企业如重庆金美、【双星新材(002585)】(行情002585,诊股)、万顺新材(行情300057,诊股)、东威科技(行情688700,诊股)、宝明科技(行情002992,诊股)等加速产业化布局,同时下游电池厂商与整车厂商纷纷进行专利申请,抢占技术应用高地。我们认为塑料复合铜箔上下游产业链通力合作,产业化进程有望加速。
▍风险因素:
塑料复合铜箔产业化进程低于预期;塑料复合铜箔出现技术替代品;塑料复合铜箔关键设备放量不及预期;塑料复合铜箔技术指标低于电池厂商要求;新能源汽车产销量不及预期;负极集流体材料迭代超出预期;相关企业技术迁移受阻。
▍投资策略:
塑料复合铜箔为新型锂电池负极集流体,对传统电解铜箔替代空间广阔,随产业链技术发展,复合铜箔渗透率有望提升,乐观预计下2025年复合铜箔市场空间有望达290亿元。目前PET复合铜箔市场关注度较高,建议关注PET复合铜箔产业链中基材、设备与辅材等环节相关公司。
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