【农林牧渔】

生猪供给转弱助燃短期压栏情绪，不改矛盾方向——行业周报-20220710

1、生猪供给转弱助燃短期压栏情绪，不改矛盾方向，持续推荐生猪养殖板块

截至7月8日全国生猪销售均价22.28元/公斤，周度环比上涨1.82元/公斤。本周屠宰端进一步延续缩量趋势，生猪价格上涨与压栏惜售情绪相互作用，激化短期价格矛盾，猪价短期波动较大。猪价涨跌互现，价格短期相对站稳22元/公斤。

2022年下半年供给短缺情况不容乐观。从不同规格生猪存栏变化趋势推演，2022年下半年生猪供给缺口或进一步放大。预计中小型养殖单位滚动压栏对下半年供给缺口的填补能力有限。

行业补产能信心匮乏，或影响2023年生猪供给转增节奏。当前50kg二元种猪低供给状态下价格维持低位，展现行业补产能态度仍相对谨慎。我们认为，当前行业缺乏产能回补积极性，或将致使2023年生猪供给延续低位状态，行业生产效率提升相较产能快速回补对供给增加影响的正增益偏弱。

2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移

猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧(行情603477,诊股)；成本优势及出栏规模优势企业【牧原股份(002714)】(行情002714,诊股)。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯(行情603566,诊股)。

油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的【苏垦农发(601952)】(行情601952,诊股)。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全(行情002852,诊股)等。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势【大北农(002385)】(行情002385,诊股)；国内玉米育种龙头企业登海种业(行情002041,诊股)；基本面边际改善的隆平高科(行情000998,诊股)；相关受益标的荃银高科(行情300087,诊股)、先正达（拟上市）。

原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团(行情002311,诊股)。

3、本周市场表现（2022.07.04-2022.07.08，下同）：农业跑赢大盘7.56个百分点

本周上证指数下跌0.93%，农业指数上涨6.63%，跑赢大盘7.56个百分点。子板块来看，畜养殖板块领涨，涨幅为12.70%。个股来看【傲农生物(603363)】(行情603363,诊股)（+29.45%）、巨星农牧（+25.04%）、正邦科技(行情002157,诊股)（+23.69%）领涨。

4、本周价格跟踪：本周生猪、黄羽鸡、豆粕价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年7月8日全国外三元生猪均价为22.32元/kg，较上周上涨1.94元；仔猪均价为36.52元/kg，较上周上涨0.90元/kg；白条肉均价29.51元/kg，较上周上涨3.58元/kg。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.43元/羽，环比-6.54%；毛鸡均价9.56元/公斤，环比-0.21%；毛鸡养殖利润2.05元/羽，环比-0.25元/羽。

黄羽肉鸡：据新牧网数据，7月8日中速鸡均价15.65元/公斤，环比+10.21%。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。