【农林牧渔】

生猪供给缺口出现快于预期，布局猪企盈利改善——行业周报-20220703

1、生猪供给缺口出现快于预期，布局猪企盈利改善，继续推荐生猪养殖板块

截止7月1日全国生猪销售均价20.46元/公斤，周环比上涨2.52元/公斤。截至6月22日国家发改委最新数据看，生猪价格17.12元/公斤，猪料比价4.73，预期盈利226.97元/头，猪粮比价5.78。

生猪价格出现持续、快速上涨，与此同时日度生猪屠宰量出现明显缩量，针对生猪供给矛盾是否扭转引发市场二叉树讨论：（1）短期猪价上涨（因），行业压栏情绪加重导致出栏缩量（果）；（2）供给出现实质性缺口（因），导致价格持续上涨（果）。数据来看，量缩在前，因此供给缺口驱动价格上涨的判断在生猪出栏均重出现缩量后得到进一步确认。

2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移

猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧(行情603477,诊股)；成本优势及出栏规模优势企业【牧原股份(002714)】(行情002714,诊股)。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯(行情603566,诊股)。

油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的【苏垦农发(601952)】(行情601952,诊股)。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全(行情002852,诊股)等。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势【大北农(002385)】(行情002385,诊股)；国内玉米育种龙头企业登海种业(行情002041,诊股)；基本面边际改善的隆平高科(行情000998,诊股)；相关受益标的荃银高科(行情300087,诊股)、先正达（拟上市）。

原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团(行情002311,诊股)。

3、本周市场表现（2022.06.27-2022.07.01，下同）：农业跑输大盘1.98个百分点

本周上证指数上涨1.13%，农业指数下跌0.85%，跑输大盘1.98个百分点。子板块来看，农产品(行情000061,诊股)加工及林业板块领涨，涨幅为2.44%。个股来看*ST香梨（+8.32%）、普莱柯（+6.45%）、【泉阳泉(600189)】(行情600189,诊股)（+6.40%）领涨。

4、本周价格跟踪：本周生猪、黄羽鸡、豆粕价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年7月1日全国外三元生猪均价为20.38元/kg，较上周上涨2.56元；仔猪均价为35.62元/kg，较上周上涨0.43元/kg；白条肉均价25.93元/kg，较上周上涨3.23元/kg。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.53元/羽，环比-27.831%；毛鸡均价9.58元/公斤，环比-1.34%；毛鸡养殖利润2.30元/羽，环比-14.18元/羽。

黄羽肉鸡：据新牧网数据，7月1日中速鸡均价14.2元/公斤，环比+0.71%。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。