【2022中期策略】把握双碳新阶段与新格局

投资要点

公用电力：国内疫情逐步受控，对宏观经济的扰动将渐趋弱化，预计后续随着宏观经济逐步回暖，电力需求有望转好。同时气温上升，将进一步推动电力需增长。此外，可再生能源补贴发放已经有两批近1000亿额度下发，预计后续补贴发放节奏有望加快，尤其是相关绿电央企地方大型国企现金流状况将有望明显改善，从而助力其加速新风光(行情688663,诊股)等项目的开发和投产；叠加5月25日稳住经济大盘电视会议强调保障能源安全，再开工一批能源项目，看好22H2电力行业表现。建议关注：1）煤炭保供及煤价政策调控背景下，火电有望迎来盈利修复，而转型风光新能源带来业绩增量，推荐火电转型标的华能国际(行情600011,诊股)、【国电电力(600795)】(行情600795,诊股)；2）风光新能源装机规模持续增长，降本为风光新能源发展趋势，风光新能源运营商业绩持续快速增长可期，推荐优质海风运营商福能股份(行情600483,诊股)、中闽能源(行情600163,诊股)，建议关注三峡能源(行情600905,诊股)；3）推荐核电业务量价齐升，且大力发展风光新能源的中国核电(行情601985,诊股)；4）2022年水电来水较好，水电业绩有望显着增长，推荐长江电力(行情600900,诊股)、华能水电(行情600025,诊股)。

环保：环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，推荐推动重力储能商业化示范项目落地的【中国天楹(000035)】(行情000035,诊股)，建议关注布局锂电池回收的【旺能环境(002034)】(行情002034,诊股)、紫金矿业(行情601899,诊股)入主开拓新能源业务的大气处理龙头龙净环保，废弃物资源化带来市场新机会，推荐有机糟渣资源化快速放量的路德环境(行情688156,诊股)。

新型电力系统：1）整县推进政策与经济性因素共同驱动，分布式光伏有望持续高增长，推荐在手项目丰富，打造综合一体化运营商的晶科科技(行情601778,诊股)和稀缺纯分布式光伏运营标的、业务结构不断优化的【芯能科技(603105)】(行情603105,诊股)；2）十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，《南方电网“十四五”电网发展规划》指出，十四五期间南网配电网建设投资规模为3200亿元，约占总体投资一半，同时预计国网未来也将加大配电网建设投资力度，推荐配电网工程建设和运维的苏文电能(行情300982,诊股)；3）储能装机规模有望显着增长，推荐通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升(行情605286,诊股)，储能装机增长带来储能热管理市场需求爆发，带来储能热管理市场需求爆发，推荐工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境(行情301018,诊股)；4）电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，推荐企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞(行情300286,诊股)。

风险提示：政策推进不及预期，项目推进不及预期，市场竞争加剧，煤价维持高位，电价下行风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。