【轻工】需求修复可期，成本下降推动盈利改善

家具板块：市场对地产及后周期产业链悲观预期持续修复，家具行业估值中枢存在提升空间。随着疫情影响逐渐降低，前期积压订单需求有望得到逐步释放，需求端恢复可期；家具行业全渠道扩张的重要性持续凸显，随着企业战略定位、营销思路向“整家定制”方向的转变，客单价有望一步提升。头部企业的竞争优势进一步提升，市场份额有望逐步向龙头集中。推荐标的：顾家家居(行情603816,诊股)、【志邦家居(603801)】(行情603801,诊股)。

造纸包装：成品纸终端需求边际改善预期仍存，白卡纸出口订单部分支撑。年初国际木浆供给端扰动因素正逐渐缓解，供需双弱格局下浆价有望回调归于基本面，特种纸受益于成本下降有望实现盈利提升，龙头纸企有望呈现成长属性。推荐标的：太阳纸业(行情002078,诊股)、【仙鹤股份(603733)】(行情603733,诊股)、五洲特纸(行情605007,诊股)、奥瑞金(行情002701,诊股)。

消费轻工及个护：生活用纸消费升级创造新增量，细分领域龙头企业优势凸显。我国人均生活用纸消费量与发达国家相比仍存在较大提升空间，趋势上消费升级和高性价比双向齐驱，城镇化率蕴含消费习惯升级潜力，产品创新推动行业持续发展。此外，在文具等消费类轻工领域，随着头部企业传统业务稳健发展及新业务快速推进，综合竞争力有望持续提升。推荐标的：晨光股份(行情603899,诊股)、【百亚股份(003006)】(行情003006,诊股)。

出口链：出口动能边际减弱，关注疫后出行相关产品。

风险提示：地产周期的波动对家具行业需求的影响；印刷包装和纸品下游需求增速放缓；造纸、家具等细分子板块原材料价格波动风险。