【农业】5月量减重增，供给向下

投资建议：供给向下，预期价格向上，持续推荐生猪养殖板块。从5月月报可以发现，量减少重量增加，总体供给继续减少，我们预计未来供给压力有望逐步降低，价格有望震荡上行。5月价格上涨至现金成本线，上市公司仍持续亏损利润，产能出清动力仍在，未来可能继续锯齿型产能去化。推荐标的：牧原股份(行情002714,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)、巨星农牧(行情603477,诊股)、天康生物(行情002100,诊股)、新希望(行情000876,诊股)、大北农(行情002385,诊股)、天邦股份(行情002124,诊股)等，受益标的：【傲农生物(603363)】(行情603363,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)等。

出栏量下降：5月出栏总量下降6.99%，育肥猪总量环比下降10.80%。11家上市公司5月出栏总量1056.54万头，环比4月减少6.99%。从出栏结构看，由于5月仔猪价格有明显上升，仔猪销售比例环比提高，育肥猪比例降低，11家上市公司育肥猪量环比下降10.8%。

体重上升：出栏体重环比上升4.03%。由于4、5月全国均价明显上升，部分公司压栏销售，如【天康生物(002100)】、新希望等公司体重明显增加，主要上市公司的均重在5月环比上升4.03%至114.01公斤，但仍然维持在标猪体重。

价格上升：5月出栏价格上涨，但仍低于养殖成本线。5月各公司育肥猪出栏价格明显升高，但和各公司目前养殖完全成本比，仍无法盈利。因此5月销售价格仍是亏利润阶段，部分公司不亏现金流。

风险提示：疫情风险、禽畜价格波动风险、原材料价格波动风险、生物资产减值风险、偿债风险。