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柳暗花明,五大方向布局互联网——传媒互联网行业2022年中期投资策略-20220511
1、传媒互联网整体观点:政策迎暖风、估值在底部、业绩待拐点,建议积极布局
平台经济反垄断等监管或已基本落地,政策暖风渐至,或给平台经济长期健康发展注入强心剂。从估值水平来看,A股传媒板块和港股互联网指数估值均处于近2年底部,具备向上空间。从板块业绩来看,或受疫情影响,2021Q4和2022Q1多个A股传媒二级板块的业绩同比增速放缓,游戏板块增速相对亮眼。受经济周期和监管政策影响,港股互联网盈利能力暂时承压,未来各大互联网平台或更注重效率和增长质量,板块盈利能力有望逐步提升。
2、2022年中期投资策略:5大方向——游戏、长视频平台、“短视频+直播电商”、Z世代垂类平台、生活服务平台
游戏:(1)游戏版号时隔8个月后重新发放,游戏板块或迎估值与业绩双重提振;(2)游戏出海进程加速,带来业绩增量;(3)开放世界游戏或为元宇宙雏形,进一步打开游戏长期成长空间,并提振估值。
长视频平台:(1)长期来看,长视频平台格局渐稳定,竞争或趋缓;(2)短期来看,Q2、Q3芒果超媒(行情300413,诊股)头部综艺有望陆续上线,带来业绩修复。
“短视频+直播电商”:(1)短视频流量依然在增长,抖音、快手优势明显;(2)“短视频+直播电商”挖掘增量需求、缩短用户决策链路,构建完整电商生态后take rate提升可期。
Z世代垂类平台:(1)Z世代垂类平台用户规模相比头部平台差距较大,仍处于高速成长期;(2)Z世代用户消费能力和消费意愿更强,Z世代平台商业化潜力大。
生活服务平台:(1)疫情叠加宏观经济影响或致美团短期业绩承压,盈利能力整体改善;(2)基于规模效应构筑核心竞争壁垒,美团有望维持高市占率,并持续提升盈利能力;(3)疫情凸显生活服务平台社会价值,长期发展或更加稳健。
3、重点推荐及受益标的
游戏重点推荐【吉比特(603444)】(行情603444,诊股)、完美世界(行情002624,诊股)、创梦天地,受益标的包括三七互娱(行情002555,诊股)、腾讯控股、网易-S、恺英网络(行情002517,诊股)、电魂网络(行情603258,诊股)、盛天网络(行情300494,诊股)、世纪华通(行情002602,诊股)、汤姆猫(行情300459,诊股)、顺网科技(行情300113,诊股);长视频平台重点推荐芒果超媒,受益标的包括华策影视(行情300133,诊股); “短视频+直播电商”重点推荐快手-W、壹网壹创(行情300792,诊股)、值得买(行情300785,诊股);Z世代垂类平台重点推荐心动公司,受益标的包括哔哩哔哩、云音乐;生活服务平台重点推荐美团-W。
风险提示:互联网政策监管趋严风险;疫情对【线上线下(300959)】(行情300959,诊股)娱乐时长影响具有不确定性;海外游戏市场发展不及预期等。
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