【计算机】

把握“黄金”底的布局机会——行业点评报告-20220505

1、2021年度计算机板块收入快速增长，投入力度明显加大

截至2022年4月29日，计算机板块公司年报及一季报披露完毕，我们对主要财务数据进行梳理。按照整体法统计，（1）2021年度计算机板块248家上市公司共实现营业总收入10,699.85亿元，同比增长15.20%，基本恢复到疫情前的增长水平；共实现归母净利润478.80亿元，同比增长3.6%，利润增速低于收入增速，我们判断一方面由于原材料供货紧张等方面因素导致毛利率下降，另一方面则由于研发及市场投入加大，导致期间费用率明显上升。（2）尽管受疫情的影响，2022Q1计算机板块共实现营业总收入2217.88亿元，同比增长15.5%，增速较2021Q3/Q4有所提升；实现归母净利润478.80亿元，同比下滑59.2%，主要由于人员成本的增加所致。展望全年，大多公司人员招聘计划较2021年有所放缓，有望推动板块利润水平的提升。

2、遥感卫星应用、工业软件、智能网联汽车等细分板块增速亮眼

根据我们对计算机板块主要细分领域的划分，2021年度收入增速靠前的细分领域依次为遥感卫星应用、工业软件、智能网联汽车，增速（中位数）分别为48.0%、41.4%、40.7%。2021年度归母净利润增速靠前的细分领域依次为遥感卫星应用、工业软件、云计算，增速（中位数）分别为49.4%、31.7%、18.6%。

3、2022Q1计算机板块基金配置比重创5年新低

根据Wind数据统计，2022Q1基金对计算机行业股票的持仓比例为2.63%，创近5年季度持股比例新低，环比下降0.92个百分点。在所有一级子板块中，计算机板块持仓市值排名第十。Q1持股市值排名前十的公司为海康威视(行情002415,诊股)、广联达(行情002410,诊股)、中科创达(行情300496,诊股)、恒生电子(行情600570,诊股)、【金山办公(688111)】(行情688111,诊股)、德赛西威(行情002920,诊股)、深信服(行情300454,诊股)、科大讯飞(行情002230,诊股)、浪潮信息(行情000977,诊股)、四维图新(行情002405,诊股)。

4、投资建议

（1）遥感卫星应用：推荐【航天宏图(688066)】(行情688066,诊股)、中科星图(行情688568,诊股)、超图软件(行情300036,诊股)。

（2）行业信创：推荐中科曙光(行情603019,诊股)、金山办公、中国长城(行情000066,诊股)、【致远互联(688369)】(行情688369,诊股)、泛微网络，受益标的包括神州数码(行情000034,诊股)、海量数据(行情603138,诊股)、东方通(行情300379,诊股)、宝兰德(行情688058,诊股)等。

（3）产业互联网：推荐国联股份(行情603613,诊股)、用友网络(行情600588,诊股)、中控技术(行情688777,诊股)、中望软件(行情688083,诊股)、广联达、金山办公、浪潮信息、金蝶国际、鼎捷软件(行情300378,诊股)、宝信软件(行情600845,诊股)、【赛意信息(300687)】(行情300687,诊股)、深圳华强(行情000062,诊股)、朗新科技(行情300682,诊股)等。

（4）智能网联汽车：推荐中科创达、道通科技(行情688208,诊股)、淳中科技(行情603516,诊股)、千方科技(行情002373,诊股)，受益标的包括德赛西威、万集科技(行情300552,诊股)等。

（5）金融IT：推荐京北方(行情002987,诊股)、恒生电子、顶点软件(行情603383,诊股)、财富趋势(行情688318,诊股)，受益标的包括宇信科技(行情300674,诊股)、长亮科技(行情300348,诊股)、高伟达(行情300465,诊股)、天阳科技(行情300872,诊股)等。

（6）能源IT：推荐朗新科技、云涌科技(行情688060,诊股)、瑞纳智能(行情301129,诊股)，受益标的包括远光软件(行情002063,诊股)、东方电子(行情000682,诊股)、恒华科技(行情300365,诊股)、汇中股份(行情300371,诊股)等。

风险提示：上游行业IT支出不及预期；疫情影响全年业绩；人才流失风险。