招商证券研报指出，当前半导体行业景气边际改善趋势明显，AI终端等创新产品渗透率望逐步提升。从确定性、景气度和估值三因素框架下，建议关注三条主线：1)把握AI终端等消费电子和智能车等新品带来的产业链机会；2)关注叠加AI算力需求爆发的自主可控逻辑持续加强的GPU、封测、设备、材料等公司；3)把握确定性+估值组合，可关注望受益于行业周期性拐点来临的设计公司。